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2021 年板块分化继续。医药今年涨幅整体一般，春节后开始回调，2 季度开始触底反弹，进入下半年后表现疲软。2021 年初至 11 月底，医药板块涨幅为-6.17%，行业涨幅排名第 20，同时期沪深 300 指数涨幅-7.28%。分阶段看，上半年医药指数上涨 9.33%；下半年，叠加业绩基数问题、集采政策、估值及情绪影响，医药行业指数出现调整，医药指数全年呈现先扬后抑。
分板块来看，板块的分化进一步明显，今年上涨的板块主要有 SW 医疗研发外包、SW 原料药、SW 中药、SW 医疗设备、SW 医疗耗材；其余板块均有不同程度下跌，其中 SW 疫苗、SW 医院、SW 线下药店涨幅最末，呈现明显分化趋势。从估值角度来看，虽然下半年，不同板块的估值均有所下调，但是医疗研发外包、原料药、疫苗估值仍然处于估值高位，估值较低的板块有医药流通、化学制剂。
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