 在《多资产策略四：北向席位数据中的 Beta 和 Alpha》中，我们描述了在行业轮动方面具有持续超额收益的“北向细分席位资金流”因子，相应 ETF 组合在样本外均表现优异。在持续追踪中，我们发现少部分行业的北向资金流信号存在持股量小、流入不够持续的缺陷，我们将其描述为“定价权不足”。当市场“风口”来到北向资金定价权不足的板块时，策略容易失效。为了增加资金流策略的“全天候”特征，我们进一步引入大单主动买入数据作为主力资金净买入的代表，并构建复合资金流因子。