【债券深度报告】12月流动性月报：降准后的“跨年”和“跨节”如何演绎？-20211214-华创证券-23页

# 债券 # 深度报告 # 流动性月报大小：1.45M | 页数：23 | 上架时间：2021-12-16 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: YXM-187

撰写机构: 华创证券

出版日期: 2021-12-14

摘要：

1、跨年和跨节的资金缺口压力大吗？

第一，流动性受季节性因素影响显著，其中跨年和跨节是政府行为和居民行为对资金面影响全年最显著的时点。

第二，降准落地后，12 月存款增长带来的缴准压力基本弥平，虽然会减少部分降准资金，但由于一般存款存量规模已经很大，0.5 个百分点的降准央行声明可释放准备金 1.2 万亿，对冲掉当月缴准或也可释放 9 千亿附近。

第三，非季节性的，12 月 MLF 到期规模偏大，当月到期 9500 亿，并且降准落地后，通常会部分回收 MLF，续作规模决定剩余资金缺口规模。

第四，对于跨节，今年春节在 1 月底，节前取现规模按照春节在 1 月和 2 月初的年份估计，规模或在 1.5 万亿以上，缴税等带来的政府存款增加规模或在 6 千亿附近，1 月存款增长带来 2 千余亿的缴准，故跨节时点的季节性流动性缺口规模是偏大的，另外还可能有地方债集中发行等因素的扰动。

展开>> 收起<<

请登录，再发表你的看法

关注