固定收益：新能源汽车电池产业链转债标的盘点-20211224-天风证券-23页

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固定收益：新能源汽车电池产业链转债标的盘点-20211224-天风证券-23页

# 固定收益 # 新能源汽车 # 电池产业链大小：1.74M | 页数：23 | 上架时间：2021-12-27 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: YXM-187

撰写机构: 天风证券

出版日期: 2021-12-24

摘要：

本次我们对新能源汽车电池及产业链相关转债标的进行简要盘点本报告选取 18 只新能源汽车电池及其原材料的相关转债（其中 1 只为拟发行标的），覆盖 16 家上市公司，标的整体向新能源汽车产业链前端聚拢，平均价格 233 元，平均转股溢价率 17.23%，转债余额约 108.17 亿元，正股市值大多在 50 亿元以上，评级大多在 AA 级以上，可投性较好。标的公司营收规模分化显著，毛利率总体处于 10%~25%，归母净利润整体表现较好，业绩成长性偏乐观。

动力电池位于新能源汽车价值链高价值环节，在整车成本中占比超过三成，其上游原材料与传统汽车有差别，具有较大发展潜能；受益于“缺芯”缓解、船费高位企稳，下游新能源汽车终端市场补库需求提升，新能源汽车电池及其原材料迎来了新一轮扩产潮；纵观动力电池技术路线的发展演变，新型材料电池技术尚未成熟，锂电池风头正劲，四大锂电材料及辅材的选取是影响锂电池性能的关键，上游矿产资源端价格变动则会对锂电池成本产生较大影响。

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