非银金融行业2022年度策略与展望：政策与成长共振，挖掘券商三条主线机遇-20211230-东吴证券-62页

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非银金融行业2022年度策略与展望：政策与成长共振，挖掘券商三条主线机遇-20211230-东吴证券-62页

# 非银金融 # 2022 # 策略大小：2.76M | 页数：62 | 上架时间：2021-12-31 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 东吴证券

出版日期: 2021-12-30

摘要：

⚫ 券商：多重政策利好下，看好行业长期阿尔法，首推财富管理龙头【东方财富】。1）2021年前三季度券商板块涨幅不及大盘，伴随自上而下政策破晓有望带动券商行情向上。2）三大业务主线加持，推动券商ROE持续抬升：①财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均深度受益。②北交所和全面注册制有望加速带动投行产业链（投行+投资）协同发展；③衍生品规模保持较快增长，新产品陆续推出叠加制度持续规范，FICC构成核心增量。3）互联网平台打造优质流量，科技输出铸就发展基石，【富途控股】和【老虎证券】深耕海外蓝海市场，业绩与估值出现明显背离，合规运营下看好公司长期发展；4）自身业务成长构成核心阿尔法叠加资本市场政策利好，券商估值有望迎来修复，我们坚定看好券商。相对ROE已接近前期牛市水平，但其估值仍处于历史底部1/4分位。5）个股层面，推荐最具成长性的零售券商龙头【东方财富】，推荐核心业务领域具备明显优势的头部公司【中信证券】和【中金公司】（港股）；偏弹性角度出发首推【同花顺】；建议关注“含基量”公司，【东方证券】、【兴业证券】和【广发证券】。

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