银行业：硅谷银行，独具特色的投贷联动银行-20220107-招商证券-24页

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银行业：硅谷银行，独具特色的投贷联动银行-20220107-招商证券-24页

# 硅谷银行 # 投贷联动银行 # 银行业大小：1.41M | 页数：24 | 上架时间：2022-01-11 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YXM-187

撰写机构: 招商证券

出版日期: 2022-01-07

摘要：

硅谷银行创办于 1983 年，是一家没有零售业务，专注于 PE/VC 和科技型企业融资的中小型银行，是投贷联动模式的典范。 1、高 ROE 及高成长性造就高估值过去 15 年，硅谷银行的 PB 估值持续高于同业平均。截至 21 年 12 月 27 日，硅谷银行 PB 估值达 3.31 倍，在标普 500 的银行个股中排首位，其估值较 20 年低点（疫情爆发 20 年 3 月）上涨 157%。

我们认为，硅谷银行的高 PB 估值源于其高 ROE 及高成长性。硅谷银行 3Q21年化 ROE 为 19.4%，同业平均是 13.2%，ROE 持续高于同业平均。我们认为硅谷银行出色的 ROE 水平来自高息差、良好的资产质量以及非息收入占比较高，归根究底是其独特的投贷联动模式。

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