2021年打新总结及2022年IPO展望：理顺新股定价机制，全面注册制可期-20220111-国泰君安-25页

# 2022年 # IPO展望 # 新股定价机制大小：1.43M | 页数：25 | 上架时间：2022-01-13 | 语言：中文

上传者: YXM-187

撰写机构: 国泰君安

出版日期: 2022-01-11

摘要：

 9.18 注册制板块新规落地后新股发行估值大幅上行，破发频现， 2021Q4打新收益环比下降，2021全年收益同比下降近 5成。截至12月 31 日，理想情况下，2021 全年 A/B/C 类账户打新收益分别 4577/3642/2378 万元，考虑 80%入围率，对应 5 亿产品增厚收益率分别为 6.34%/4.94%/3.07%，新规落地后 2021Q4 打新收益环比下行。

从打新收益三大要素来看：1）IPO 规模：2021 全年 IPO 家数合计 523家，募资总额 5437.73 亿元（含北交所），均创 A 股历史新高，资本市场服务实体经济作用较好发挥。2）上市涨幅：9.18 新规落地后， 2021Q4 新股发行估值快速上行，首日涨幅回落至 100%以内，但 2021Q4 注册制板块 IPO 募资额为四季度之最，2021 全年科创板加权平均涨幅（按 IPO 募资额计算）110.68%，较 2020 年降幅明显影响科创板 2021 打新收益同比大幅下滑。3）参与账户数：2021Q4 受破发影响，打新参与账户数小幅下滑此后随新股首日涨幅企稳逐渐回升，注册制板块整体回到 10000 户附近，12 月平均入围 C 类账户数量首超 A 类户。

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