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◆ 投资策略：1)通过复盘，我们发现国内本土疫情的反复仍是港股社服行业（餐饮、酒店、旅游）最重要的β，行业重点公司的经营景气度与本土疫情的密度高度相关，并扰动着投资者“心中的花”。2）同样地站在一年之初展望全年，由于去年与今年的疫情形势差异巨大，行业重点公司的高频数据趋势截然不同，因此投资者对于板块的观点由 2021 年初的极度乐观转为 2022 年初的极度悲观，同时考虑到宏观经济走向与经营基数，我们判断行业的β已处于底部，1Q22 或将成为港股社服板块的经营底部，但行业重点公司的股价底部或早于经营底部出现。
3）尽管难以预测，但我们相信港股社服板块的β不会缺席、只会迟到。全球来看，随着疫苗接种率的稳步提升、新冠特效药的有序推进，多个国家逐渐放宽对完全接种疫苗游客的旅行限制，而低致死率的 Omicron 尚未成为阻碍全球逐步摆脱新冠疫情的“拦路虎”。在此背景下，欧美发达国家的航空业、旅游业持续复苏。国内方面，随着全链条精准防控能力的提升、大众对于疫情的适应能力的增强，预计疫情对于日常生活的影响将逐步降低。综上，考虑到板块重点公司已较 2021 年一季度的高点普遍跌幅 50%以上，目前已进入到合理偏低的估值水平，我们建议投资者积极把握 2022 年港股社服板块“否极泰来”的投资机会，其中具备强α的公司将更具反弹潜力。板块与配置上，我们认为子行业中高频消费属性的餐饮行业最易恢复，而酒店、旅游行业由于受到疫情影响更大，需求复苏相对较缓，但我们看好疫情对于行业中长期供需结构的改变，建议投资者进行左侧布局。
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