山证策略·A股2020年半年度业绩分析报告：经济修复下半程，寻找估值与业绩的新平衡-20200831-山西证券-25页

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# A股 # 2020H1 大小：1.49M | 页数：25 | 上架时间：2020-09-02 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 山西证券

出版日期: 2020-08-31

摘要：

•截止8月31日，A股3971家上市公司披露2020年半年度业绩报告，占比超99.9%。

• 2020Q2，剔除金融与石油，A股整体营业收入增速2020Q2较Q1强势反弹，归母净利润显著回暖。上证50疲软而创业板强势，

但需考虑创业板2018Q4-2019Q2大幅计提商誉低基数影响，预计创业板Q3业绩增长将有所放缓。

• 企业盈利能力显著好转，ROE有明显提升，除疫情影响减弱外，融资、税费等逆周期政策发力充分。

• 从产业链来看，Q2中下游反弹更为迅猛，但净利润率有所下滑，主要原因在于上游商品价格上行稀释中下游利润。

• 从风格来看，Q2市场走势与业绩表现一致，科技、消费业绩大幅回暖。

• 从营收来看，行业回暖速度来看，汽车、建材、机械营收回暖力度最强。从利润来看，有色、机械、电子回升较为明显。

盈利能力方面，建筑材料、农林牧渔、食品饮料居前，全部行业ROE回正。

• 预计大基建板块在Q3-Q4基建投入确定性较强的背景下仍将走高，农林牧渔Q3-Q4相对持平，科技类表现仍然不俗。

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