股票量化策略私募基金年报（2021 年）：波动与分化加剧，高超额渐行渐远-20220123-国金证券-22页

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股票量化策略私募基金年报（2021 年）：波动与分化加剧，高超额渐行渐远-20220123-国金证券-22页

# 股票量化 # 私募基金 # 分化加剧大小：2.39M | 页数：22 | 上架时间：2022-01-25 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: YXM-187

撰写机构: 国金证券

出版日期: 2022-01-23

摘要：

第一部分：股票量化策略投资环境  量化策略运作方面，从 2022 年全年角度来看，有利因素和不利因素共存：全年来看，A 股市场上市公司业绩增速持续下行已经是市场一致预期，不会成为主导市场的核心因素，但会对行情结构产生一定影响，整体而言 A 股估值水平并不贵，叠加相对宽松的政策环境，对 2022 年 A 股市场不必过于悲观，总体交易大概率会处于相对活跃状态，万亿成交或成新常态，另外股票量化策略私募基金新增规模预计有所放缓，因此策略拥挤程度方面尚可；从市场风格来看，成长股和中小盘股或相对占优，尤其在宽货币和宽信用的环境下，信用利差或延续低位下行趋势，小盘股或更受益于不确定风险溢价的降低，但仍需警惕风格短期出现急剧切换的风险；从打新收益层面来看， 2021 年全年打新策略收益贡献大幅降低，预计 2022 年打新策略收益边际递减的趋势不改。总体来看，2022 年整体环境对于股票量化策略的运行相对中性，量化投资仍有获取必要超额收益的空间，但从 2021 年头部管理人屡屡封盘中证 500 增强策略来看，一定程度上或反映出相关赛道错误定价的空间和非理性博弈的成分带来的超额被稀释过快。市场整体的有效性进一步提升，这符合市场的发展规律，不过随之而来的是行业整体超额收窄，并且波动逐步加大，长期来看量化策略的超额收益逐步走低有其必然性，2022 年适度调整对策略整体收益及超额表现的预期尤为重要。

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