初识券商金股券商金股组合既包含分析师对行业风格的偏好,又包含分析师对推荐时点的判断。绝大多数券商的金股组合以月度形式推出,这意味着数据更新频率更高、时效性更强,能够更加及时地反映机构投资者对当前市场的偏好及判断。
目前,市场上采用的券商金股数据主要来源于每市APP、朝阳永续数据库和券商研究报告。本文对不同数据来源的优缺点进行了比较,并对数据整理过程中的细节进行了介绍,尽可能保证数据的严谨性和准确性。
券商金股股票池:普通股票型基金指数的良好表达从券商金股数量、报告发布时效性、买卖方互动性、推荐逻辑与分析师盈利预测调整、超预期股票与券商金股、金股池换手率、内部结构等方面对券商金股的特征进行多维度解析。总体来看,券商金股股票池呈现出数量较多、时效性较强、互动性强、换手率较高、特质性强的特征。
根据券商金股的推荐家数进行加权,构建券商金股指数。从指数表现来看,券商金股指数与普通股票型基金指数走势十分接近,二者年化跟踪误差仅为5.91%。可以说,券商金股股票池是主动股基指数的良好表达。
基于此,如果能够在该股票池中进行进一步优选,那么就可以达到稳定战胜主动股基中位数的表现。
基于券商金股的公募业绩增强策略在A 股市场中,公募基金的长期表现优于传统宽基指数,然而想要战胜公募基金中位数并非易事。对于考核相对排名的公募基金而言,如果每年都能够稳定地战胜公募基金中位数,那么其长期业绩排名将处于相对靠前的位置,从业绩稳定性和持续性来看都能够带来明显的提升。
我们以券商金股股票池为选股空间和约束基准,采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离,以全体公募基金的行业分布为行业配置基准,构建券商金股业绩增强策略。
在2018 年-2021 年回测区间内,考虑仓位及交易费用的影响后,组合年化收益为35.86%,相对普通股票型基金指数年化超额17.31%,年化跟踪误差为6.35%,信息比为2.21,相对最大回撤为4.92%,在2018年-2021 年期间,组合每年的业绩排名都排在主动股基前30%的水平。
券商金股精选组合为提升组合的进攻性,我们从基本面和技术面两个维度对券商金股股票池进行筛选,构建券商金股精选组合。
在2018 年-2021 年回测区间内,考虑交易费用的影响后,组合年化收益49.59%,相对中证500 指数的年化超额收益达到45.61%,信息比 2.60,收益回撤比5.83。
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