美锦转债投资价值分析：能源行业率先转型升级的革新者-20220424-上海证券-26页

# 美锦转债投资价值 # 能源行业大小：1.06M | 页数：26 | 上架时间：2022-04-26 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 上海证券

出版日期: 2022-04-24

摘要：

要观点：美锦转债主体上市公司是全国最大独立商品焦和炼焦煤生产商之一。

公司主要从事煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主新能源汽车等商品生产销售，拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源。公司焦炭产品盈利能力优于同行业可比公司，焦炭产品毛利率高。公司2017-2020年度焦炭产品毛利率分别为25.12%、30.15%、23.56%、21.47%,在可比公司中明显处于前列。

美锦能源已完成氢能全产业链布局。上游搭建氢气制储运加用产业链；中游搭建“膜电极—燃料电池电堆及系统—整车制造”的核心装备产业链；下游推进粤港澳大湾区、长三角、京津冀、环渤海、能源金三角、中部地区六大区域发展战略。

制氢：基于大型焦化企业的独特优势，美锦能源工业副产氢的成本较低；膜电极：美锦能源战略入股的鸿基创能是国内首家将膜电极国产化并规模化生产的公司；加氢站：公司已在全国运营加氢站8座，“十四五”期间规划建设300座；氢燃料电池及动力系统：公司参股公司国鸿氢能是目前全球产能最大且具有自主知识产权的燃料电池电堆及系统生产企业。

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