汽车行业9月投资策略：探寻行业企稳复苏，α与β共振-20200917-国信证券-31页

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# 汽车行业 # 投资策略 # 行业复苏大小：1.25M | 页数：31 | 上架时间：2020-09-18 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 国信证券

出版日期: 2020-09-17

摘要：

 汽车板块8 月走势强于大盘，电动化、智能化板块符合预期

8 月CS 汽车上涨5.18%；CS 汽车销售与服务下降0.16%，CS 商用车

上涨6.46%，CS 乘用车上涨1.71%，CS 汽车零部件上涨6.68%，CS

摩托车及其他上涨12.06%，新能源车上涨0.27%，智能汽车指数上涨

4.66%，同期沪深300 指数和上证综合指数分别上涨3.44%和3.31%。

 8 月汽车销量同比增长11.67%，行业库存合理

2020年8月国内汽车销量218.6 万辆，同比增长11.67%。环比增长3.5%。

2020 年1-8 月，汽车产销分别完成1443.2 万辆和1455.1 万辆，同比分

别下降9.6%和9.7%，总体表现好于预期，2020 年全年汽车销量下滑幅

度当前已收窄到-10%以内。短期看，我们认为随着8 月国内车企产能逐

步恢复，同时前期抑制需求也得到释放，叠加各地购车优惠政策的推出，

国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望持续回暖。长期看，我们认为国

内汽车行业目前仍然处于的是成长期向成熟期过渡阶段，后期有望长期

维持正增长。

 行业相关指标：需求逐渐恢复，原材料成本略有上扬

截至2020 年8 月经销商库存系数1.50，环比下降21.5%，库存水平位

于警戒线的临界值。原材料指标：2020 年受疫情影响，下游需求降低，

原材料价格全线下滑，8 月终端需求逐渐恢复，大部分原材料价格呈现

提升，总体来看8 月汽车原材料价格上扬，橡胶、钢铁、玻璃、铝锭、

锌锭价格全部环比上升。汇率指标：截至2020 年8 月31 日，美元兑人

民币汇率收至6.85，环比2020 年7 月底小幅下降；欧元兑人民币汇率

收至8.15，环比2020 年7 月底（8.20）有所下降。

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