在过去十余年的发展历程中,受城镇化进程的不断深化以及监管导向和政 策推动,城投平台在不同历史时期对于城市发展有着不同的意义,2017 年 诸多政策文件下发明确严控地方政府债务以来,当下对于地方政府隐性债 务管控和化解的整体体系已然形成,但由于各区域经济发展程度以及整体 发展规划的差异,不同城市对于债务化解以及发展建设投入的平衡点有一 定出入,那到底这一平衡点如何来考虑?哪些区域在当下及未来的发展规 划当中对这一问题有结合区域禀赋进行合理统筹?
对于上述问题,市场有一种朴实却也深刻的说法:“买城投买的就是所属城 市的发展和未来。”这句话直观理解起来通俗易懂,但细究下去却也让人捉 摸不透,未来明确特别好的区域收益率较低,有超额收益的区域往往债务 水平较高,需要我们对于该区域有进一步细致的分析和理解。
本文作为百城中国专题系列第一篇,着重梳理分析南京市本级平台、市内 各区县以及园区的整体经济产业实力和未来发展规划、区域内为防范化解 地方政府隐性债务风险所做的措施有哪些、以及各区内平台的战略定位及 未来发展。
南京作为江苏省省会城市,其经济综合实力及其平台的市场认可度是相对 较好的,但由于南京市债务总体规模较大,且有部分发展较差的区域债务 水平相对较高,并且南京涉及江北新区这一国家级新区的战略规划调整, 我们对南京市下属 11 区进行一个划分:
(1)江北新区直管区、浦口、六合:自江北新区设立后,经过行政区划的 调整以及财税分成管理的调整,作为其共建区的浦口和六合短期内就处于 弱化的状态(需要集中财力发展直管区),未来江北新区直管共建进一步融 合是大方向,但需要时间,在江北新区需要进一步招商引资打造高端制造 业的诉求之下,浦口区加速融入直管区受其带动或更快,六合则地理位置 更远,融入直管区或相对较慢。
(2)江宁区、栖霞区:江宁区和栖霞区属于南京市中心城区分别往东南和 东北面拓展的区域,工业实力强劲且均以第二产业为主导,此外由于其离 市中心较近叠加南京作为省会城市的区位优势,区域内打造产城融合也是 较为顺其自然。
(3)秦淮、玄武、鼓楼、建邺:南京房价最高的市中心城区,秦淮玄武鼓 楼是老市中心城区(学区房很多),而建邺则是在青奥会打造奥体中心之后 快速发展起来的城市新地标,豪宅较多(金融机构总部+数字经济)。
(4)溧水、高淳:南京后花园,慢生活城区(原本是县后改区),区域经 济产业实力偏弱,位置也离南京市主城区较远,属于未来发展说有所希冀 但需要时间以及进一步政策支持的区域。
风险提示:宏观经济、地方政府债务压力、城投信用风险事件超预期
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