化妆品行业新规执行,行业信息不对称程度降低;消费者认知能力增强,对原料关注程度提升;品牌端竞争逐步升级,研发实力成为关键要素,原料端产业链价值也因此放大。综合梳理两条投资主线:①研发实力强、资源积累丰富、且重视研发持续投入的品牌标的;②受益原料端产业链价值放大、持续投入扩张迎发展机遇的原料端标的。
▍在行业监管加强、消费者成长、企业发展演进的大背景下,化妆品产业链竞争前移,原料研发成为关键要素,处于化妆品产业链上游的原料环节重要程度逐步提升。品牌研发体系建设成为当务之急,原料端产业链价值也因此放大。本报告聚焦化妆品原料板块,总结四大成分种类、评估市场规模及竞争格局,归纳四大原料技术路径,对比各国监管异同,分析国内外相关企业现状,绘化妆品原料市场、技术、研发、监管及发展趋势全景。
▍化妆品原料端品类复杂,市场分散,全球化妆品原料年消耗量近2000 万吨,我们估算国际市场规模约千亿体量,国内原料行业市场规模约180-302 亿元。化妆品原料分成基质、表面活性剂、性能&技术成分和活性成分四大类。①基质是指化妆品的主体,构成化妆品的形态:从消耗量来看,基质成分以水为主,生产用水的质量直接影响到化妆品的生产过程和最终的产品质量,因不同企业的水源、品控流程、处理设备投入等不同可能导致水处理成本产生较大区别,最终对化妆品产品品质产生影响。②性能&技术成分指的是对化妆品的性能和感官形态产生作用的成分:市场稳定成分繁多,部分品类(如二氧化硅等)化妆品为边缘应用,供需关系与化妆品行业关联度低;波姆树脂等高端增稠剂原料由国际企业垄断。③表面活性剂是指能使目标溶液表面张力显著下降的物质:我们估计市场规模约20-30 亿,阴离子表面活性剂生产和销售表现出极大的规模化、集约化和垄断性市场特征;非离子型表面活性剂行业竞争格局较为分散;离子表面活性剂以外资企业为主,本土企业规模较小;国内天赐材料、赞宇科技领先行业,氨基酸表活增长明显。④活性成分指的是对人体皮肤产生作用的成分:是化妆品原料企业及品牌方的竞争焦点,研发活跃新品迭出。我们估算保湿剂国内市场规模约69-165 亿元,热门保湿原料多为人体内源性物质,强调高温和亲肤性或复合功效;防晒剂原料市场稳定,审批严格,核心原料生命周期长,行业发展趋势为广谱防晒、“防晒+”复合功效、肤感温和清爽、生物防晒,科思股份为全球生产龙头。保湿、控油抗痘、抗衰、修复、舒缓抗敏、美白祛斑、抗氧化和抗菌消炎为目前市场最为关注的八大功效。
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