商业贸易行业“数据会说话”之2020年8月深度解读：社零增速由负转正，可选消费复苏强劲-20200920-申万宏源-75页

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# 商业贸易 # 实物商品 # 线上消费大小：2.66M | 页数：75 | 上架时间：2020-09-23 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 申万宏源

出版日期: 2020-09-20

摘要：

⚫ 8 月社零总额同比增长0.5%，环比提升1.6pct，为今年以来首次正增长。（1）必需消费

品保持稳健增长。通讯器材/饮料/日用品/粮油食品销售同比保持较快增长，增速分别为

25.1/12.9/11.4/4.2%。（2）可选消费持续回暖。当前经济形势下市场避险情绪升温，百

货中金银珠宝同比增长15.3%，增速环比提高7.8pct，化妆品/服装同比增速为19.0/4.2%，

增速环比提高9.8/6.7pct。受益于稳定和促进汽车消费政策，汽车同比增长11.8%，增速

环比下滑0.5pct。随着国家内外双循环战略落地实施以及住宿、餐饮业复商复市持续推进，

9 月促消费政策效果有望进一步显现。

⚫ 实物商品网上零售保持较高增长，占比社零总额份额环比持续小幅回落。（1）2020 年1-8

月实物商品网上零售额58,651 亿元，同比增长15.8%，较1-7 月提升0.1pct。实物商品

网上零售额占社零比重24.6%，较往年同期提升5.2pct。（2）8 月业务量增速持续高位，

行业价格战仍然激烈。电商直播等新业态持续提升线上渗透率，商流端增长拉动快递业务

量增速中枢上移。8 月，快递业务量完成72.4 亿件，同比增长36.5%；行业单票收入

创历史新低下跌至10.05 元，同比下降13.6%，环比下降3.7%，降幅较前值均扩大。快

递收入为727.40 亿元，同比上升17.9%，量收差达18.6%，为本年最高。行业进入一线

快递竞争格局升级阶段，龙头公司在下半年至中长期将仍以获取份额，通过规模效应扩大

领先优势（降本增效、提质）作为核心战略，叠加极兔快递等新进者的快速扩张，下半年

价格战仍将持续。

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