固定收益点评：高速公路REITs比较及国金铁建REITs投资价值分析-20220617-国盛证券-17页

# 固定收益 # 高速公路 # REITs 大小：1.51M | 页数：17 | 上架时间：2022-06-20 | 语言：中文

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 国盛证券

出版日期: 2022-06-17

摘要：

目前已上市的12 只公募REITs 中有4 只高速公路REITs，占市值比重54.32%。另外，第五只重庆渝遂高速REIT 已于6 月15 日询价，将于6 月21 日正式发售。我国高速公路行业改善现金流、拓宽融资渠道的需求较高，政策鼓励下未来高速公路公募REITs 市场会进一步扩容，因此如何识别优质资产、评估项目投资价值尤其重要，本文将就这些问题提供思路。

高速公路公募REITs 的分析框架可以从底层资产情况和二级市场表现两个维度展开。底层资产方面，首先，区域环境：1）高速公路是经济发展的产物，经济发展情况可用于分析区域内货车通行量。从区域GDP 增速来看，浙商沪杭甬REIT、平安广州广河REIT、华夏越秀高速REIT 和华夏中国交建REIT 对应区域2016-2019年GDP 增速均值分别为9.0%、7.1%、7.8%和8.1%。除2020 年受到新冠疫情影响，涉及区域GDP 增速均保持在6%以上。2）民用汽车保有量可用于分析区域小客车的通行量。武汉、孝感及咸宁的车辆增速较高，项目未来的车流量所处区域交通需求增长后劲较足，具有良好的提升空间。3）人口规模的增长会带动出行需求总量的持续增长。从项目主要区域人口增速来看，华夏越秀高速REIT、浙商沪杭甬REIT、平安广州广河REIT 和华夏中国交建REIT 对应近三年人口增速均值分别为4.27%、4.08%、1.87%和1.6%。

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