 最新观点  1）2020Q1 电子行业受到了新冠疫情的冲击。随着复工复产以及 下游终端需求回暖， 2020Q2 电子行业整体营收、净利润增速明显改善。

 2）消费电子：二季度业绩环比改善，建议关注苹果产业链的投资 机会：iPhone 系列有望迎来新一轮换机周期；Apple Watch 系列产品升 级，渗透率有望快速提升；AirPods 系列出货量有望保持快速增长。 3）半导体：受益于国产化需求旺盛，我国半导体产业增速明显高 于全球平均水平，2020H1 半导体整体业绩维持高速增长。预计国家的 相关政策、资本支持将持续推出，第三代半导体相对硅基半导体的偏 低投入、较小差距有望得到重点支持，并具备弯道超车的可能。 4）面板：由于面板价格触底，2020H1 行业业绩承压。韩国企业 逐步退出 LCD 面板领域，供需格局改善带动面板价格的上涨，预计未 来面板行业的盈利能力将显著改善。产能继续向中国大陆转移，  5）LED：疫情对 2020H1 业绩冲击明显，预计随着 Mini LED 及 Micro LED 等新技术的商用落地，行业将逐渐复苏。 6）PCB：疫情对 2020H1 业绩的影响较小。随着 5G 基站建设以 及新品 5G 手机的放量，龙头企业有望保持订单份额，维持稳定的增长。

 7）安防：政府招标项目、订单恢复，二季度业绩明显改善。随着 物联网商用落地，以视讯为主的安防有望受益，维持快速增长的趋势。

  投资建议 在中美争端持续升级但整体市场流动性仍较宽裕的背景下，我们 预计 Q4 电子行业估值难有单向趋势表现，预计 Q4 行业估值水平将维 持震荡，维持“中性”评级。板块中各细分领域分化较大，订单展望 良好且估值较低的领域有望表现良好。建议关注新产品销量有望超预 期的苹果产业链及国内将具备话语权的液晶面板产业链。建议关注相 关领域具有龙头基因、估值仍有提升空间的企业，重点推荐鹏鼎控股 （002938.SZ）、京东方 A（000725.SZ）、立讯精密（002475.SZ）。