零售行业深度：中国优质供应链的品牌化系列，平价大生意，名创优品崛起之路-20200929-东吴证券-60页

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零售行业深度：中国优质供应链的品牌化系列，平价大生意，名创优品崛起之路-20200929-东吴证券-60页

# 零售 # 名创优品 # 优质供应链大小：2.93M | 页数：60 | 上架时间：2020-10-10 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: ZF报告分享

撰写机构: 东吴证券

出版日期: 2020-09-29

摘要：

行业趋势： ❑ ①国内优质供应链通过品牌化兑现价值，SKU多但没有价格锚定的商品具备较高的品牌化潜力； ❑ ②行业规模继续增长，但分化早已开始——但每过数年都有一些品牌崛起，而另一些品牌退出； ❑ ③未来零售唯快不破，能做到“快反”的品牌崛起——2008-18年，优衣库和ZARA是胜在“快”而不是时尚，而Forever 21等老品牌就输在“慢”； ❑ ④国内有大量没有被主流品牌照顾到的下沉市场，我们需要更多接地气的品牌；

名创优品做对了的几件事： ❑ ①通过品牌化减少中间环节，加快流通效率，快反+高周转，降低风险适应潮流； ❑ ②接地气，价格足够低，照顾到广大下沉市场——据招股书，FY2020国内超过95％的产品零售价格低于50元人民币； ❑ ③铺的足够开，部分品类（纺织品等）消费者可以触达实物，较线上购物具备优势——截至2020年6 月，公司在中国300多个城市中拥有2533家门店，在全球80多个国家和地区拥有1689家门店； ❑ ④产品设计有特色，形成差异，能持续强化品牌认知。

投资建议&风险提示 ❑ 投资建议：建议关注南极电商，公司通过建立联盟，采取去中心化模式引领生产和销售，是白牌电商品牌化行业的典型代表。 ❑ 风险提示：贸易摩擦，渠道变革，产品质量问题，疫情出现反复等

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