零售行业月度策略：国庆与中秋双节共助内需加速回暖开启Q4消费“尖峰时刻”，维持推荐高弹性优质标的-20201008-银河证券-29页

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# 零售 # 国庆、中秋 # 内需大小：2.46M | 页数：29 | 上架时间：2020-10-12 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 银河证券

出版日期: 2020-10-08

摘要：

1. 8 月社消总额年内首次转正同比上涨0.5%，限额以上企业单月增速环

比大幅改善

社会消费品零售总额8 月单月实现由负转正充分表明我国内需消费

市场已恢复至疫情前水平，同时也从侧面反映出居民消费信心与收入情

况在各地方政企的多方助力下已实现明显回升，我们维持四季度国内零

售市场继续企稳向好的判断，预计随着我国经济整体进一步复苏，社消

增速有望回归至疫情前水平，预计全年社消仍有1-2%的增速表现。

2. 商贸零售指数9 月下跌8.70%，零售行业PE 估值高于历史中枢水平

9 月份商贸零售指数下跌8.70%，跑输沪深300（-4.75%）、上证综

指（-5.23%）、深证成指（-6.18%）、新零售指数（-7.22%）。商贸零售

各子行业中，一般零售板块（-7.71%）优于商贸零售行业整体水平；专

营连锁板块（-9.83%）、贸易板块（-9.69%）、电商及服务板块（-9.34%）、

专业市场经营板块（-9.22%）均低于商贸零售行业整体水平。零售行业

整体PE 估值明显高于中枢水平，其中电商及服务、超市、综合业态三大

行业估值指标依旧处于相对高位。

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