固定收益专题报告：城投挖掘之川渝-20220721-东方证券-29页

# 固定收益 # 城投 # 川渝大小：0.93M | 页数：29 | 上架时间：2022-07-22 | 语言：中文

上传者: YXM-187

撰写机构: 东方证券

出版日期: 2022-07-21

摘要：

专题研究：川渝两省下辖行政区数量多、分化大，发债平台数量多，整体利差较厚提供了挖掘空间，实际投资时仍主要需择优。我们从区域经济财力债务、城投融资变化与到期压力和二级折价成交几个维度进行分析，并结合川渝各地利差水平，提供投资挖掘参考。四川省内，成都发展迅猛，与其他地市之间形成明显断层；成都市内部圈层结构实质并未打破，各区县的经济财力依然按照圈层出现明显的分化，三圈层与一、二圈层差距较大。成都城投平台多、发债活跃，主城区实力强、平台融资顺畅、未来到期压力可控；二圈层近几年债券体量扩张速度较快，但偏弱的新都区、温江区和青白江区今年已经开始出现发行与净融资的下滑，同时结合未来到期压力，郫都区、温江区、青白江区到期集中度高，因此需关注债务接续能力，严控久期；龙泉驿和双流区靠近主城区，经济财力发展更好，到期集中度也更低，投资安全性更好；三圈层中非标舆情和高折价现象值得警惕，尾部风险需防范。

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