投资要点 

 周四（8 月11 日）有一家创业板上市公司“汉仪股份”、周五（8 月12 日）有一家科创板上市公司“振华风光”询价。

 振华风光（688439）：公司专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品。公司2019-2021 年分别实现营业收入2.57 亿元/3.61 亿元/5.02 亿元，YOY 依次为46.61%/40.59%/38.97%,三年营业收入的年复合增速42.02%；实现归母净利润0.69 亿元/1.05 亿元/1.77 亿元，YOY依次为86.64%/52.26%/67.80%，三年归母净利润的年复合增速68.32%。最新报告期，2022H1 公司实现营业收入4.01 亿元，同比增长49.67%；实现归母净利润 1.66 亿元，同比增长48.62%。2022 年1-9 月公司预计归母净利润为19,611.17万元至23,450.38 万元，同比增长25.97%至50.64%。

 投资亮点：1、公司专注于军用集成电路领域，数十年来一直承担国防相关产品的研制和生产工作，信号链及电源管理领域的多个细分产品已取得领先优势。公司前身国营第四四三三厂拥有50 年集成电路研制生产历史，多年来一直承担着武器装备和国防重点工程配套产品的研制和生产任务；与各大军工集团及科研院所建立了良好稳定的合作关系。近5 年来，公司承担了上百项纵向国家科研项目和数十项横向自主开发项目，成功研发放大器、接口驱动等产品50 余项。目前多项相关技术及产品处于国内领先地位。2、公司拟自建6 英寸晶圆产线，向IDM 模式转变，提升公司业务的自主可控程度。公司目前业务范围包括芯片的设计及封装测试环节，目前已拥有完善的芯片设计平台、SiP 全流程设计平台和高可靠封装设计平台，具备多种形式的高可靠封装能力以及完整的检测试验能力，但晶圆制造主要通过外协方式进行加工生产。公司拟通过新增一条6 寸晶圆制造工艺产线（产能规划为3000 片/月），使公司经营模式转变为IDM 模式。在国防装备国产化大趋势下，IDM模式可保障晶圆产能的稳定供应，实现产品制造全链条的自主可控，进一步夯实公司在高可靠集成电路领域的行业地位。

 同行业上市公司对比：选取产品较为相似的圣邦股份、力芯微、芯朋微、思瑞浦及产品应用领域同为军工电子的景嘉微、振芯科技、智明达作为可比公司。根据可比公司情况，平均收入规模为10.61 亿元，平均PE-TTM 为70.07X，平均销售毛利率为53.79%。相较而言，公司收入规模低于行业平均，但销售毛利率高于可比公司。