综合行业债券违约现象及外部成因探讨2020.11

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综合行业债券违约现象及外部成因探讨2020.11

# 债券违约大小：0.49M | 页数：11 | 上架时间：2020-11-09 | 语言：中文

上传者: XR0209

出版日期: 2020-11-05

摘要：

我国综合行业债券自2015年打开违约，18年以来随同全行业违约形势加剧而加剧，该行业违约债券市场现已成为我国违约信用债市场的重要组成部分，其截至20年10月底，累计违约券规模以630.86亿元高居各行业榜首，但从截至10月底反映的综合行业存量违约债券占行业存量债券规模比率而言，居于各行业偏低水平。

综合行业违约券以公司债、一般中票居多，涵盖一般企业债/定向工具/可交债/短融等，与各类债券存量差异有关。其中，交易商协会ABN违约率相对较高。此外，多数债券发行2年之内违约，尤其12只债券发行1年内违约，明显暴露评级虚高和风险预警不强问题。

18年以来，综合行业债券违约规模呈现阶梯式抬升，鉴于发行人从事细分行业包括房地产、商贸、住宿餐饮、建材、建筑、通信、煤炭、水泥、食品饮料、饰品等领域，以周期性行业较为普遍，同时基于综合企业主要属于民营企业，因此从外部环境原因来看，其违约形势变化主要受以下影响。

一是宏观经济，18年以来，宏观经济经济增速显著滑坡。尤其20年初以来呈现由负转正。二是金融环境。17年以来，在宏观降杠杆、信用收缩局面下，民营企业债券和信贷融资困难。19年以来宽信用环境下，民营企业净融资状况仍待改善。三是行业经济状况。近年房地产、食品、有色、建材、化工、酒精饮料等诸行业盈利状况存在下滑迹象。在此环境之下，从事这些领域的综合行业企业，尤其非相关性多元化经营的、缺乏核心技术竞争力的综合企业改善盈利状况面临压力。

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