2020 三季报总结：医药整体表现良好，三季报业绩改善明显

2020 年前三季度，市场情绪受新冠疫情影响，一季度上证指数下跌10.3%，第二季度疫情防控效果良好，上证指数上涨10.0%，开工复产积极各行业股票普遍有所上涨，第三季度疫情影响持续消退，上证指数上涨7.8%。2020 年Q3 医药生物指数小幅上涨2.9%，单季度跑输上证指数。2019 年至今医药生物指数整体实现了较好的走势，与上证综指、沪深指数相比都取得了较好的相对收益，尤其是在2020 年以来，医药生物表现优秀，录得较高的涨幅。医药生物板块Q1-3 整体收入上升2.4%，净利润大幅上涨21.96%，扣非净利润大幅上涨25.17%，随着复工复产的推进，医院门诊量的恢复，二季度开始逐步恢复到相对正常的阶段，三季度明显恢复，尤其是医疗服务、处方药等，医药板块整体净利润实现20%以上增长。

10 月行情回顾

2020 年10 月上证综指上涨0.20%，报3224.53 点，中小板指上涨3.40%，报8967.11 点，创业板指上涨3.15%，报2655.86 点。医药生物指数上涨2.34%，报11810.92 点，表现强于上证2.14个pp，弱于中小板1.07 个pp，弱于创业板0.81 个pp。

11 月投资观点：关注Q3 业绩超预期赛道——疫苗、CXO、医疗服务、零售药店等2020 年上半年，受到新冠疫情的影响，国内多数产业早期处于停滞状态。相对来说，医药生物行业具有强韧性，抗风险能力较强，尽管部分公司一季度业绩表现为负增长，但是仍然能看到部分公司迅速反应，急国家所急，加紧生产疫情所需各类物资，同时供应全球，一季度业绩上也表现出较大的增长。从Q3 整体业绩看，医药板块整体延续了良好的增长态势。从11 月投资时点看，我们建议重点关注三季报表现优异，业绩增长超预期的细分赛道CXO、疫苗、医疗服务等。