生物柴油 :全球减碳大市场,供需向好将有利中国 1)需求端: ①2021 年全球生物柴油消费量为 548.3 亿升,同比增长 6.4%,20102021 年 CAGR 为 9.1%,保持稳健增长;从需求来源看,欧盟消费占比高达 39.4%,为全球第一大生物柴油市场。
②欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至 2030 年的 29%,而 2020 年该比例仅为 10.2%,为实现新目标,欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看,我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国,欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。
2)供给端:全球目前已形成以植物油为主,以废弃食用油、动物油脂为辅的原料供应结构。但基于对粮食安全与环保因素的考虑,以欧盟为首的生物柴油大国正在积极推动其原料结构向废弃食用油(UCO)等非粮原料的转型;而中国作为全球 UCO/UCOME 的核心供应国,相关产业链有望充分受益。
产业链:发展日趋成熟,蕴藏多重机遇 1)上游:废油脂原料市场格局松散,稳定的原料供应体系将塑造企业的核心竞争力,而随着近年来规范化进程的提速,行业特许经营模式得到加强,大型餐厨处置企业有望从上游突围; 2)中游:简要复盘行业二十年发展史,行业“扩产-出清”周期与国际油价密切相关,当前已基本完成格局洗牌,企业扩产意愿保守,资本开支趋于稳定,已逐步走向成熟; 3)下游:新一代生物燃料 HVO、SAF 需求增长迅猛,将进一步打开生物柴油市场空间,产业链有望迎来新发展机遇。
复盘 NESTE 发展史,产业链一体化铸造全球生物柴油龙头 1)Neste 市值十年增长十六倍的成功因素:①高度稳定的产品销纳渠道,Neste 广泛的油品销售网络不仅为公司产品提供了高度稳定的销纳渠道,同时也为早期的商业化推广提供了应用平台;②成熟先进的生产技术工艺,NExBTL 技术工艺是 Neste 的成功基石,其基于 NExBTL 技术建立的四个可再生柴油工厂成功奠定了 Neste 未来全球可再生柴油领导者的地位;③多元分散的原料供应体系,多元化的原料结构+全球化的采购网络,使得 Neste 有效分散了原料端的供应风险,实现经济效益的最大化。
2)Neste 的成功对我国生物柴油企业有借鉴意义:相较于 Neste,我国生物柴油企业当前仍处于初创期,企业长期面临着上游原料短缺、下游销路不畅的问题制约,头部企业一直难以形成有效扩张,企业在经营上远远落后于 Neste;但从长期来看,生物柴油赛道长坡厚雪,中国企业仍有望在全球产业链中占据一席之地,未来或将有企业重演 Neste 的成长之路。
投资建议:关注聚焦产业链一体化发展的头部企业卓越新能:国内生物柴油行业领导者,同时具备技术、产能的双重优势;山高环能:餐厨废物资源化龙头,加码布局生物柴油赛道,实现产业链纵向延伸;嘉奥环保:国内环保增塑剂领军企业,“环保增塑剂+生物柴油”并驾齐驱,实现协同发展;海新能科:积极推动业务转型,烃基生物柴油有望成为未来发展重心。
风险提示:欧盟减碳政策不及预期风险;国际生物价格回落风险;废油脂市场规范化发展不及预期风险;原材料价格波动风险;汇率波动风险。
相关报告
环保行业碳达峰、碳中和全景路线图:时代承诺,文明存在方式的沧桑巨变-20210521-申万宏源-30页
1111
类型:行研
上传时间:2021-05
标签:环保行业、碳达峰、碳中和)
语言:中文
金额:免费
环保行业碳中和系列报告:他山之石,从欧盟碳交易看我国碳中和的投资机会-20210317-平安证券-24页
1067
类型:行研
上传时间:2021-03
标签:环保行业、碳中和)
语言:中文
金额:免费
电力设备新能源、环保行业碳中和深度报告(三):储能,碳中和下的新兴赛道,万亿市场冉冉开启-20210310-光大证券-61页
1017
类型:行研
上传时间:2021-03
标签:电力设备、新能源、环保行业)
语言:中文
金额:免费
阿里&减碳友好行动指南
977
类型:专题
上传时间:2022-08
标签:减碳、友好行动、指南)
语言:中文
金额:5积分
东吴证券-环保行业2022年年度策略:双碳扣元音,律吕更循环
856
类型:策略
上传时间:2022-02
标签:环保行业、双碳、律吕)
语言:中文
金额:5积分
电力设备新能源、环保行业碳中和深度报告(四):动力电池回收,降本与突破锂约束,构成锂电循环闭环-20210324-光大证券-54页
835
类型:行研
上传时间:2021-03
标签:电力设备、环保行业)
语言:中文
金额:免费
环保行业中国基础设施REITs之污水处理篇:厚积薄发,乘势而上-20210204-中金公司-33页
791
类型:行研
上传时间:2021-02
标签:环保行业、REITs)
语言:中文
金额:免费
新华网-2022中国植物肉减碳洞察报告.pdf
774
类型:专题
上传时间:2022-04
标签:植物肉、减碳)
语言:中文
金额:5积分
面向2030:多元场景下氢能减碳经济性研究
722
类型:专题
上传时间:2023-05
标签:氢能、减碳)
语言:中文
金额:免费
环保行业深度报告:双碳助推生物质发电发展,行业未来可期-20210928-湘财证券-27页
659
类型:行研
上传时间:2021-09
标签:环保行业、碳中和、生物质发电)
语言:中文
金额:免费
积分充值
30积分
6.00元
90积分
18.00元
150+8积分
30.00元
340+20积分
68.00元
640+50积分
128.00元
990+70积分
198.00元
1640+140积分
328.00元
微信支付
余额支付
积分充值
应付金额:
0 元
请登录,再发表你的看法
登录/注册