纺织服装行业11月投资策略：旺季过后复苏明朗，坚守长期价值-20201112-国信证券-27页

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纺织服装行业11月投资策略：旺季过后复苏明朗，坚守长期价值-20201112-国信证券-27页

# 纺织服装 # 服装大小：1.50M | 页数：27 | 上架时间：2020-11-13 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: ZF报告分享

撰写机构: 国信证券

出版日期: 2020-11-12

摘要：

 行情回顾：10 月旺季行情亮眼，11 月初涨势强化

10 月大盘反弹，纺服板块随基本面改善强势上涨，11 月初市场情绪进一步升温。短期“纺织回流”炒作降温，而三季报出色与四季度基本面强势的公司显著超越大盘持续上涨。

 品牌渠道：景气度延续，关注双十一战绩变化8 月消费重现拐点后，9-10 月增长逐月加速，社零服装消费 9 月加速增长 8.3%，线上累计销售持续回暖至正增长。预售拉长“双十一”战线，11 月双峰显现，接近尾声，排名明显上升或稳居前列的品牌包括耐克、阿迪达斯、李宁、安踏、优衣库、波司登、巴拉巴拉等。

 制造出口：持续正增长，供应链优势外需修复双循环

服装出口持续正增长，8/9/10 月当月同比分别增长 3%/3%/4%，纺织品（含口罩）出口增速进一步回落至接近疫情前水平，内棉价格跳涨后有所回落。疫苗取得重大进展，新闻增强市场乐观情绪。运动服饰及上下游企业开盘后普遍呈现显著上涨趋势。

 纺服板块公司公告与行业新闻一览

公告方面，三季报集中披露，另外有开润股份发布股权激励与并购、波司登发布收购与股权激励等公告。行业部分新闻包括优衣库在中国店铺达 767 家，10 月日本录得双位数增长；多个国际品牌发布三季报等。

 风险提示

1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期。

 投资建议：基本面持续向好，坚守格局优化企业

服装消费旺季表现与疫情受控逐步明朗化，板块短期中期基本面持续向好。长期看，细分赛道如运动、童装将持续扩大在广阔行业中的渗透率，同时龙头的竞争格局也将进一步优化。我们港股重点推荐申洲国际

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