期货多因子专题报告（四）：商品期货alpha因子拾遗-20220923-中信期货-15页

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# 商品期货 # alpha因子大小：0.89M | 页数：15 | 上架时间：2022-09-26 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: 智释雯

撰写机构: 中信期货

出版日期: 2022-09-26

摘要：

1.时序回归因子的构造方式是“商品价格”对“时间”进行OLS 回归，该因子综合考虑了商品价格趋势的强度和流畅性，并通过引入二次项过滤了短期扰动。上述操作使因子获得了远超传统XSMOM 的绩效表现——在（J=243，K=10）时可获得8.90%的全样本年化收益，夏普率和卡玛率为1.34 和1。

2.复合动量是XSMOM 和TSMOM 的结合——既考虑动量的方向，也考虑其在截面的上排序，在（J=243，K=10）时，复合动量因子可收获9.61%的年化收益率，夏普率和卡玛率为0.95 和0.51。

3.仓单因子回测期内表现出常稳定的alpha 能力，且有“低回撤”和“宽参数平台”两个突出特性。在不考虑交易成本的情况下，（J=3，K=1）时仓单因子回测表现最好，年化收益率可达10.10%，夏普率和卡玛率分别达到1.48 和1.35。

4.基差动量因子在J=243 能录得较好的回测表现，原因是一年的回看期能有效剔除季节性的影响，此时基差动量因子反应了“期限结构”的同比变化。我们在构造因子时更新了“近月合约”和“远月合约”的定义，在（J=243，K=3）时，该因子可获得6.89%年化收益，夏普率为0.81，卡玛比率为0.43。

风险提示：本报告中所涉及的资产配比和模型应用仅为回溯举例，并不构成推荐建议。

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