医疗健康产业2021年投资策略：板块掘金，差异化的新股研究能力是关键-20201118-中信证券-56页

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# 医疗健康 # 2021 # 投资策略大小：1.76M | 页数：56 | 上架时间：2020-11-19 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2020-11-18

摘要：

1、投资迎来长跑期，关注医保控费下的新机遇

 板块回顾：医药工业收入端和利润端逐步恢复；

 三季报概览：板块分化持续，医疗器械增速最快；

 政策趋势：医保收支紧张，控费仍为医保主线；集采后时代下关注创新和药物经济学性。

2、医药板块掘金，差异化的新股研究能力是关键

 受益于科创板和注册制的制度环境，科创板医药企业数量激增，后续有望持续加速；

 医药新股上市以来整体收益可观，但差异较大，部分行业小龙头取得了明显的超额收益；

 我们认为，未来两年随着越来越多的科创板新股上市，差异化的新股研究能力，将成为在医药板块获得超额收益的关键因素。

3、配置建议：变化和机遇共存，结构性机会继续

 市场普遍看好的创新药、生物药、医疗器械、CXO、ICL、零售、医美等诸多方向的龙头公司正持续享受政策红利，优势将更加凸显；

 具有资源禀赋的中医药板块及处于“互联网+医疗”浪潮的部分企业目前价值仍被低估，未来基本面有望逐步改善。

风险提示：带量采购政策执行进度与力度超预期，一级市场生物制药企业融资热度下降，高值耗材降价力

度超预期，创新药临床研发失败

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