2021年度宏观经济与大类资产走势展望：步入“中高速经济增长平台”-20201120-国信证券-20页

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2021年度宏观经济与大类资产走势展望：步入“中高速经济增长平台”-20201120-国信证券-20页

# 宏观经济 # 大类资产大小：1.11M | 页数：20 | 上架时间：2020-11-23 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: XR0209

撰写机构: 国信证券

出版日期: 2020-11-20

摘要：

长期经济下行的尽头在哪里？

展望未来，我们认为中国经济维持中高速经济增长平台是有可能的，十四五规划和2035 年远景规划为这一情景提供了制度性保障。习总书记在做关于《十四五规划和二〇三五年远景目标规划建议》说明时表示，经过认真研究和测算，认为从经济发展能力和条件看，我国经济有希望、有潜力保持长期平稳发展，到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035 年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的。如果按照2035 年翻一番目标计算，未来15 年时期内，中国的GDP 增速平均需要保持在5%。另外，从历次五年规划时期的情况来看，实际经济增速都超越了目标经济增速。

 新旧动能切换引发的产能周期复苏构筑“中高速经济平台”

长期来看，假如我们坚持结构化改革的进程，坚定的推进新旧动能的切换与转化，在保持旧动能有序平稳去化的进程中，加大促进新动能的高速发展，中国的制造业产业投资有望在可见的未来达到新旧动能的平衡切换，进而迎来“定盘星”的底部，促成固定资产投资长期回落的底部形成，届时中国长达近十年的回落周期将触及底部。我们可能从2019 年开始就步入了中高速经济增长的平台时期，这一平台是以6%增速为中枢的，即我们已经脱离了前十年的一路下行格局。

 2021 年短期经济看点：宏观驱动将从增长因素向通胀因素转化7、8 月份以来，债券市场脱离了单纯经济复苏主导的利差范围，出现了利率攀升的局面；股票方面，周期股指数超越大势，明显领先上证综指。股票和债券市场的表现意味着资产价格从经济复苏的主导开始让位于通货膨胀预期的主导。

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