● 2023年宏观经济两大特征:美债利率见顶回落、中国经济增速回升。主要资产(股债汇)定价压力缓解。
● 中国经济增速有望回升至5.7%,内需较为显著改善。单季GDP增速分别为:4.0%、8.3%、5.5%、5.0%。
消费:防疫优化、政策刺激,消费修复、回升。 基建:实物工作量明显提升。
制造业:政策支持,保持扩张。 房地产:筑底、企稳。
● 通胀平淡:CPI渐次回落,PPI低位徘徊。
● 货币流动性:1)货币政策保持相对宽松:Q2之前,市场利率仍会低于政策利率;Q2之后,市场利率逐步向政策利率靠拢;2)预计全年社融增速约9.5%,与GDP的匹配关系看,仍较充裕。
● 大类资产展望:美债:长短端先后见顶回落 中债:二季度后长端利率向3%靠拢美元:相对高位盘整(100-110) 人民币汇率:贬值压力缓解金属商品:延续弱势 原油:高位震荡(80-100美元/桶) ● 风险提示:疫情较明显反复、宏观经济出现超预期波动。
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