农林牧渔行业深度报告：把握后周期+种植产业链，深挖成长细分赛道-20201206-中信建投-39页

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农林牧渔行业深度报告：把握后周期+种植产业链，深挖成长细分赛道-20201206-中信建投-39页

# 农林牧渔 # 种植大小：1.56M | 页数：39 | 上架时间：2020-12-08 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 中信建投证券

出版日期: 2020-12-06

摘要：

生猪养殖：拐点将至，优选龙头。2020 年前三季度生猪价格高位运行，产能持续恢复，截至10 月份全国能繁母猪存栏3950 万头，同比增长32%，生猪存栏3.87 亿头，同比增长27%，主要猪企出栏同比大幅增长，业绩高增。展望后市，预计春节前猪价会有一轮反弹行情。考虑疫情之后及四季度猪肉消费的季节性增长的因素，我们认为春节前供需偏紧格局仍然维持，猪价有望继续维持高位运行。随生猪产能的持续恢复，春节后中长期拐点下行趋势未变。猪价进入下行趋势背景下，建议关注出栏增长确定性比较高、成本管控实力较强的养殖企业，如新希望、温氏股份、中粮家佳康、正邦科技、天邦股份等。

禽产业：周期低谷，下游发展稳成长。2020 年前三季度鸡价低迷，禽企盈利下滑。展望2021 年，2020 年祖代引种及父母代存栏仍在高位，随着产能的逐步释放，商品代出栏上升，叠加替代性消费因生猪供给恢复及价格回落而减弱，预计2021 年价格仍处于周期低谷。从政策及消费两方面看，布局禽链下游深加工及冰鲜产品将是行业发展大趋势，品牌产品也具有较高且稳定的盈利能力，我们建议关注下游品牌鸡肉产品逐步放量增长的企业，如圣农发展、禾丰牧业、湘佳股份、立华股份等。

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