有色金属研发报告：产业供需两弱，关注系统性风险-20221129-银河期货-22页

# 有色金属 # 铜 # 产业供需大小：1.02M | 页数：22 | 上架时间：2022-12-01 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: 范泽林

撰写机构: 银河期货

出版日期: 2022-11-29

摘要：

一、行情回顾

11 月铜价破位上行，伦铜上涨至8600 美元/吨后回落。铜价反弹的核心动力在于预期修复，一是来源于美联储加息放缓的预期，11 月2 日，美联储议息会议再度加息 75 基点至3.75~4%。但市场此前已经较为充分的预期了这一加息幅度，因此对整体市场造成的冲击有限。同时，市场预期12 月份联储议息会议的加息速度将会有所放缓，可能降低到加息50 个基点。二是国内疫情管控政策放松的预期，市场更多关注的是对于未来的预期，因此即便目前动态清零的疫情防控政策依然无法退出，但只要存在未来管控可能逐渐放宽的预期，市场在对于此前悲观预期的修复作用的推动下，也会出现一波反弹。基本面方面，智利Codelco 下面两大冶炼厂停产，加上洛钼在刚果遭到出口禁令，还有国内阳极铜等问题的限制，精铜供应端一直存在干扰，需求端传统行业消费下滑，但是有新能源消费支撑，全球显性库存最低下降至23.6 万吨的历史低位。

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