GARP 策略兼顾价值与成长，代理指标 PEG 仍存缺陷。

GARP 策略同时兼顾价值与成长，其核心思想是以相对低的价格买入高成长性的公司。然而，PEG 作为常用的代理指标，其缺陷在于会过高估计低增速的公司，且指标构建方式较为简单、粗糙，缺乏严密的基本面逻辑支撑，选股效果也相对一般。 

 均衡估值 BET 因子在全市场和指数成分股内均表现出色。 

本文从市盈率 PE 的隐含假设的缺陷出发构建均衡估值因子 BET，通过计算未来盈利折现后的价值等于当前价格所需的时间作为因子值。另外，提出在时间序列上进行标准化处理从而得到动态均衡估值因子。构建因子时分别使用分析师最近预测年度的一致预期同比增速（FY1）和复合增长率(CAGR)来估计企业的成长性。经过回测，全市场内系列因子整体表现均较为出色，其中行业市值中性化后的 BET_CAGR_STD因子（复合增长率作为基准指标、时间序列标准化处理）表现最佳， Rank IC 均值为-4.75%，年化 ICIR 为-3.52，多头组相对中证全指的年化超额收益达 17.02%。此外，BET 系列因子在指数成分股内同样表现出色，在中证 500 内，BET_CAGR_STD 因子的 Rank IC 均值为- 4.52%，年化 ICIR 为-2.31，多头相对指数的年化超额收益约13.06%。