2023 年,“非经济因素”干扰弱化,“回归”将成宏观关键词;经济“东升西降”,资产配置优选“中国股市+美国债市”。
眼下,国内经济预期已过度悲观;2023 年政治新起点,或将是新时代“朱格拉周期”启动元年。
2022 年,乱花迷人眼?政治周期轮回,经济周期错位 2022 年,“非经济因素”干扰过大加剧经济波动,经济金融环境极不稳定,以至大家开始习惯以“乱纪元”描述当下;其中,尤以中国基本面的超常规回落、海外金融环境的超常规收紧,最具代表。国内而言,疫情影响下流通速度的压降导致经济修复的“天花板效应”,越贴近终端需求越明显。继而出现两个有别正常周期的经济现象:1、人和物的流动速度受抑制下,经济螺旋式下滑趋势难以阻断;2、稳增长过程中的被动补库,会使托底效果的弹性、持续性不足。
海外类同,疫情从供需两端推升通胀,同时导致美联储加息启动晚于正常周期1 年左右;“赶作业式”加息的强度本就高于常规,“俄乌冲突”下能源通胀压力飙升,倒逼美联储收缩强度进一步升级。过激的加息周期,导致全球经济金融体系稳定性明显下降,对全球经济的“伤害”或也将大于过往。“非经济因素”干扰过大,还引发内外部“长期问题”的短期集中释放,如海外长期资本开支不足下的供需矛盾、国内人口红利消退与债务杠杆抬升对经济影响加大。
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