社会服务与食品行业2021年投资策略：三条投资主线，深护城河、高成长、拥抱复苏-20201217-东方证券-45页

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社会服务与食品行业2021年投资策略：三条投资主线，深护城河、高成长、拥抱复苏-20201217-东方证券-45页

# 社会服务 # 食品大小：2.37M | 页数：45 | 上架时间：2020-12-18 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 东方证券

出版日期: 2020-12-17

摘要：

核心观点

 消费品长牛不改，展望未来求稳、求奢、求新三大趋势：1）龙头稳健的份额提升：龙头凭借其稳固的竞争优势，实现持续的集中度提升及盈利能力改善，市场往往给予这部分企业的高护城河以稳定溢价。2）收入分层，中高端具备潜力：收入分层大背景下，少数人占据大多数的财富，这部分人对中高端产品的消费倾向高，富者愈富趋势下中高端类产品具备充分的消费潜力。3）成长赛道，好模式、新产品迭出：期待成长赛道中好模式、新产品迅速起量，以保持收入利润的高增，通过高增长换空间。

 沿着求稳、求奢、求新三大趋势，叠加今年特殊年份下明年部分子板块复苏带来的高业绩弹性，社服板块我们认为：1）免税：海南离岛免税政策放开打开中免空间，消费回流空间规模千亿级别+卡位、货品采购、价格和运营能力方面中免占据绝对优势+线上业务渗透空间仍大，坚定看好公司长期发展。2）酒店：疫情推动酒店行业进一步筑底，加速单体酒店出清，复苏周期或提前启动。3）景区：建议关注周边游率先回暖。4）餐饮：行业整体同比增速已经回正，长期看好餐饮连锁化发展。

 食品板块我们认为：1）卤制品：看短，今年逆势开店+业绩低基数，明年H1 或迎来业绩高增长；看长，行业是千亿规模，双位数增速的成长型赛道，龙头市占率仍低，份额提升空间可观。2）烘焙行业：疫情倒逼连锁烘焙店退出，行业洗牌后静待短保龙头发力。3）速冻：看短明年B 端回暖，看长仍有翻倍空间，中高端新产品值得期待。4）调味品：空间广+壁垒深的好赛道。5）休闲零食：等待新渠道、新模式迎来破局。6）肉制品：猪价进入下行周期，屠宰有望放量增利，龙头进入量利齐升阶段。

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