房地产开发行业2023年度信用展望

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房地产开发行业2023年度信用展望

# 房地产开发行业大小：2.59M | 页数：36 | 上架时间：2023-01-13 | 语言：中文

上传者: XR0209

出版日期: 2023-01-10

摘要：

2022年以来我国楼市及土地市场持续降温且幅度明显，主要体现在：投资全面下行，全行业项目建设和拿地方面支出同比均有所缩减；销售端量价齐跌，百城住宅售价先升后降，仅一线城市住宅价格相对坚挺；到位资金规模同比下降等。投资端、销售端及融资端数据的全面下滑，反映出房地产行业资产负债表借贷两方的收缩。

2022年前三季度样本企业营收下滑，土地成本上升，导致毛利率下降，盈利空间持续收窄；而财务费用同比增加，净利润大幅减少。同期样本企业存货去化率的下降，反映出其项目销售去化的不畅。销售回流不力外，还面临融资受限，尤其是非国企净融资为负，样本企业资金获取能力弱化；而投资及筹资环节中部分现金支出较为刚性，导致样本账面资金存量大幅减少，现金比率创近年最低。

2022年前三季度共有59家房地产开发企业完成境内公开债券发行，较上年减少30家；发行额度2756.17亿元，比上年同期减少295.47亿元。发行人信用评级集中在AAA至AA区间，同时样本中共9家企业因债务违约或展期发行人信用评级在A级以下。2022年国内评级机构对房企级别下调的情况较上年有所减少，国际评级机构针对房企级别调整则较为频繁。

政策是近年房地产行业发展走向的重要因素。2022年前三季度房地产调控政策逐步放松，但从数据结果看，对改善行业现金流的作用较为有限；11月以来政策着力从融资端加码，采取多种措施支持优质房企的融资恢复。预期新政将在一定程度、一定范围内缓解行业资金压力，保护房地产市场平稳运行。

展望2023年，房地产作为我国经济的支柱产业，仍然对稳定经济起着重要作用。随着近期行业融资环境有所改善，行业总体流动性压力有望得到一定缓解。在国有背景房企持续获得外部输血的同时，预计未来部分资金还将重新向部分优质民营房企分配。从资金来源的另一方面看，销售端的回暖与否则仍待观察，因此当下节点判断行业流动性得到整体改善的结论尚不成熟。长期看，房企过去“高杠杆、高成本、快周转”的运营策略已逐步缺乏支撑，经营模式的平稳转变是今后房企实现持续健康发展所亟需解决的核心问题。

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