固定收益专题报告：信用债违约手册（2020年）-20201229-中泰证券-63页

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固定收益专题报告：信用债违约手册（2020年）-20201229-中泰证券-63页

# 固定收益 # 信用债 # 违约大小：1.34M | 页数：63 | 上架时间：2020-12-30 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 中泰证券

出版日期: 2020-12-29

摘要：

2020 年信用债违约延续常态化，累计违约率再创新高。2020 年以来（截至12 月20 日，下同），共有140 只信用债发生违约，涉及债券本金金额1803.09 亿元，其中包括28 家新增违约主体；信用债累计违约金额达到5155.23 亿元，违约率为1.51%，较去年上升0.29 个百分点。

国企违约风险明显提升，首次违约评级中枢上移。2020 年新增违约主体表现有以下几个特点：1）国企累计违约金额从去年的457.33 亿增至1004.15 亿，累计违约率从0.21%增至0.38%，国企违约风险明显提升，而民企债违约率上升势头减缓；2）高等级违约主体增加，2020 年以来违约前一个月主体隐含评级相对集中于A 等级，占比23.08%，而2019 年则集中于CCC 及以下等级，占比21.43%，新增违约主体评级中枢有所上移；3）首次违约主体行业分布较为分散，2020 年以来28 家首次违约主体覆盖了14 个申万一级行业，在行业分布集中度方面无明显规律；4）近两年首次违约主体相对集中分布于中原地区和东南地区，其中2020 年以来的28 家新增违约主体中，广东和北京各占5 家；5）2020 年以来新增违约主体债券整体回收率偏低，只有盛京能源已全额兑付；从历史偿付情况来看，有偿付记录的债券占总样本券的13.03%，其中全额偿付占比6.53%。

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