中欧投资协定签署 ，有利于提振经济和股市风险偏好；建议关注新能源、国企改革、中游制造领域投资机会。对欧洲的出口占中国出口比例接近20%，中欧投资协定的签署有利于中欧双方贸易和投资合作共赢；中欧投资协定涵盖市场准入承诺、公平竞争规则、可持续发展和争端解决四方面内容，有利于提振国内经济和股市风险偏好。从行业影响看，主要有三个方面的投资机会：第一，欧洲自然资源和环境保护方面投资较大，我国新能源、光伏等已经具备竞争优势的产业可能长期受益；第二，随着国企对外开放的推进，2021年国企改革三年行动方案出台，国改进程预计加速；第三，欧盟对华直接投资中制造业占比超过一半，中游制造业预计将受益于海外直接投资增加。春节行情已经开启，3800 点目标不变，1 月份可能持续震荡上行创新高。（1）分子端盈利上，预计12 月经济数据和商品价格将继续验证经济上行趋势持续；同时1 月下半月业绩预告大概率密集发布，多数行业全年和四季度盈利改善趋势进一步确认。（2）分母端流动性上，1 月是历史上传统的信贷高峰月，同时节前央行有望维持1 月宏观流动性合理充裕，这从元旦前连续两周净投放可以看出；此外历年1 月新基金发行与上年基金收益水平高度相关，2020 年基金高收益预计将驱动1 月份新基金发行规模仍高，而外资在1 月也有更高概率净流入新兴市场。（3）分母端风险偏好上，1 月处于春季行情的开始月，风险偏好大多上行，此外拜登1 月上台也可能对风险偏好有提振。流动性和风险偏好上行将推动节后一周市场延续节前震荡创新高的趋势。节后A 股有望延续节前震荡上行的趋势：（1）流动性来看，1 月信贷高峰开启，同时节前避险的资金有望回流股市，散户结算金以及沪深股通资金、新基金发行以及融资等资金均可能上行。（2）日历效应来看，各主要指数一般在节后的表现优于节前，中小创相对大盘指数表现更优，这显示开年市场风险偏好可能上行。