碳中和专题系列（2）：_电气化趋势下电力缺口的最终解-20210103-华泰证券-24页

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碳中和专题系列（2）：_电气化趋势下电力缺口的最终解-20210103-华泰证券-24页

# 碳中和 # 电气化大小：0.78M | 页数：24 | 上架时间：2021-01-05 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 华泰证券

出版日期: 2021-01-03

摘要：

电气化引发的两大思考，核能有望成为电力缺口的“最终解”在12.18 发布的碳中和专题报告中，我们梳理了碳中和背景下的四大主题，其中终端电气化是关键环节，但也引申出一系列新的思考：1）在宏观层面，碳中和要求非化石能源比重下降，而电气化带来的大量新增用电需求，产生电力供给缺口；2）在行业层面，能源消费的电气化转型需要考虑便利性、成本、能量转换效率等问题，不同行业电气化转换空间不同。本文从定量的角度，对上述问题进行详细测算，在保守假设下，若不考虑核电，预计2030 年电力的供给缺口或达到2026 亿KWh，长期来看，随着火电占比进一步下降，我们认为核能或是解决电力供给缺口的“最终解”。碳捕集受制于成本短期推行难度较高，电气化路径相对更确定在企业层面，“碳中和”主要有两种路径：1）减碳和固碳，主要以企业碳中和与政府碳中和计划为主，具体方式分别为能源电气化和碳捕集设备；2）碳交易，允许企业交易其排放配额，借助市场化手段为碳资产定价，推动企业扩大减碳或固碳的相关资本开支。上述两种路径的核心是增加企业的碳资产，根据我们测算，2020 年每吨CO2 排放权对应每年形成约80 万的碳资产，而碳捕集仅每年的碳摊销成本至少为200 万元，显著超过其形成的碳资产价值。因而我们认为中短期固碳技术路径（碳捕集）推进难度较高，而减碳路径（电气化等）相对确定性更高。

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