2022年财政政策回顾及2023年预算解读：财政正常化大幕如何开启？-20230308-申万宏源-22页

# 财政政策 # 两会 # 宏观经济大小：0.94M | 页数：22 | 上架时间：2023-03-10 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: 范泽林

撰写机构: 申万宏源

出版日期: 2023-03-08

摘要：

⚫ 3 月6 日，财政部发布《预算草案》，今年财政定位是什么？政策重点有何变化？对经济影响有多少？本报告通过梳理2022 年财政政策，及今年预算情况，试图回答上述问题。

⚫ 风险缓和、经济逐步复苏后，财政正常化如何开启？1）2023 年财政政策如何定调？今年政府工作报告可以抽离出三个核心关键词：风险缓和、政策聚焦、目标合理，在风险压力缓和、政策更针对性扩内需背景下，政策以超出去年稳增长力度的必要性也相应降低。而《预算报告》立足的国内经济背景也是“2023 年国内经济有望总体回升”。财政对于可持续的要求更为突出，新增“加强财政承受能力评估，保障财政可持续和地方政府债务风险可控”。财政政策或将从2022 年应急模式中走出，如经济运行节奏逐渐回到疫情前般，财政也将同样回到2018-2019 年的模式当中。2）财政正常化可能聚焦的领域？《预算报告》对投资的表述尤为谨慎，新增“注重政府投资绩效，防止盲目扩大投资”，基建投资或在年内成为财政调整的重点。3）财政正常化过程中会不会“急转弯”？在上半年仍采取对需求的呵护，前期部署政策工具和专项债提前批仍将在上半年形成实物工作量，但下半年对隐性债务的重视或再度回归。财政对于消费需求不足的激发可能是贯串全年的。4）财政是否有足够的资金，或者说冗余度来保证今年预算的执行？财政两大缓冲垫足以对冲可能的资金缺口，如土地出让金低于预期的风险。财政政策的表述变化或在提示我们，对于经济增长最艰难的时刻过去的同时，财政稳增长的方式以及力度也同样发生变化。如何更深入理解2023 年的财政预算，或需要结合2022 年财政政策的实施情况。

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