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本篇是“学海拾珠”系列第一百三十二篇，文章基于美国权益基金市场，讨论了基金在长周期下的业绩表现，目前市场上主流的测算基金 Alpha 的方式多基于短期月频数据，如夏普比率、alpha 等。但在长期复利条件下可能有很大的偏差，因为研究表明，即使短频收益分布是结构对称的（如正态分布），长期在复利测算下收益也会存在显著的正偏态，这意味着大部分短期拥有正收益的基金，在长期可能呈现负向收益。回到国内市场，目前主流的 Alpha 测算方式也是基于月频甚至更高频的收益数据，但在年频、更长期的复利条件下可能得到不同的结论，投资者应以更长远的视角评估投资决策。
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