Reboot. The unprecedented year of 2020 sets up a low base for the APAC Oil & Gas Sector as we roll forward into 2021, with consensus forecasting +77% YoY EPS growth after -48% YoY in 2020. With the peak of demand destruction behind us, 2021 will likely be about economic recovery and the beginning of a potential oil price upcycle. CS estimates US$50/bbl Brent for 2021 (+18% YoY), with a gradual step-up through the year as we estimate global crude inventories to normalise towards the five-year average by end-2021. While some of the optimism may be embedded in current share prices, especially after the recent ‘vaccine trade’, we see further upside in APAC Oils in 2021.
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