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2021 年，我们预计国内外经济有望复苏，顺周期产品受益。本文系统梳理了海通周期团队对原油、有色金属、煤炭、地产的价格展望及投资机会。
（1）原油：供需改善推动油价震荡上行，关注民营炼化与油服。（2）有色：锂，正重启上行周期；黄金，受益通胀和美元贬值；关注赣锋锂业、紫金矿业、赤峰黄金等。（3）煤炭：预计2021 年煤价前高后低，年均价略低于2020 年，关注三条主线；（4）地产：流动性边际收紧+融资监管趋严，促进行业产能优化，关注万科A、保利地产、碧桂园服务、保利物业等。
原油：预计2021 年油价波动区间40-60 美元/桶。（1）供给端，OPEC+维持减产，2021 年1-3 月分别计划减产720、712.5、705 万桶/天，同时沙特表示2-3月自愿额外减产100 万桶/天；美国原油产量2020 年内下降近200 万桶/天。（2）需求端，根据OPEC 数据，预计全球原油需求逐季改善，2021 年全球原油需求同比增加590 万桶/天。（3）库存。目前全球原油库存仍居高位，但随着库存的逐步消化，油价上行阻力将更小。建议关注民营炼化龙头恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒逸石化，以及油服龙头中海油服等。
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