电子行业MLCC产业比较研究：对标龙头“村田”，把握长短周期共振下的MLCC国产替代机会-20210115-野村东方国际证券-153页

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电子行业MLCC产业比较研究：对标龙头“村田”，把握长短周期共振下的MLCC国产替代机会-20210115-野村东方国际证券-153页

# 电子 # MLCC 大小：5.80M | 页数：153 | 上架时间：2021-01-18 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 野村东方国际证券

出版日期: 2021-01-15

摘要：

电子产品由各种电子元件构成，其中多层陶瓷电容（MLCC）具有耐高温高压、体积小、容量范围广、易于实装等特点，并在成本和性能上都占据优势，是当前产量最高、市场规模最大、增长潜力大的被动元件，也被称为“电子工业大米”。

在日本的电子工业产品中，MLCC 是除存储器-NAND 以外第二大对中国出口顺差品类，日本厂商的产值占比达全球70%以上。在中日双边贸易中，中国对日本有较强的进口依赖性，因此存在巨大国产化替代的空间。日本村田作为MLCC 全球总龙头，2019 年该业务营收约350 亿人民币，占据全球市场的半壁江山。在过去二十年中，村田净利润增长2 倍，总营收累计增长2.3 倍，其中MLCC 业务营收增长2.1 倍，并长期享受估值溢价，2021 年1 月市值超过4000 亿元人民币。公司估值溢价背后反映的是公司核心竞争优势：规模经济效应+管理层溢价+高技术壁垒。

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