2021年一季度TMT行业投资策略：坚定看好科技股行情-20210119-中信证券-39页

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2021年一季度TMT行业投资策略：坚定看好科技股行情-20210119-中信证券-39页

# TMT # 2021Q1 大小：1.85M | 页数：39 | 上架时间：2021-01-20 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2021-01-19

摘要：

市场机会：坚定看好国内科技板块Q1表现。2020年国内TMT板块电子（中信）、通信（中信）、计算机（中信）、传媒（中信）分别上涨34%、-9%、17%、-2%，基于基本面、估值、流动性等核心要素的综合考虑，我们坚定看好国内科技板块一季度投资机会。1）基本面，疫情后，个人用户线上化，企业数字化、云化进程继续推进，同时硬件、半导体、消费电子等顺周期板块亦有望跟随宏观经济回暖而复苏， 2）估值，目前国内A股TMT板块电子（中信）、通信（中信）、计算机（中信）、传媒（中信）的PE（TTM）分别为62x、32x、65x、25x，分别处于过去5年期80%、25%、50%、25%分位，恒生AH溢价指数为137.7，处于历史高位；3）流动性，国内公募基金新发节奏前移，预计1月募集规模2500亿元，同时市场流动性整体继续保持合理宽裕，开年以来DR007一直处于1.6%~2.1%较低区间。人民币依然处于对美元升值的通道中，今年首两周北向资金分别净流入191、180亿元。

港股科技股：将成为国内投资人最关注的科技产业投资主战场，亦将持续吸引海外投资人眼光。伴随更多美股ADR赴港二次上市，新兴科网公司登录港股市场，港股市场预计将逐渐成为中国头部科技资产最大的上市集合，汇集互联网巨头、消费电子和半导体公司、运营商和数据通信企业、新兴科技独角兽等各类标的和资产。2020Q4，港股科技板块合计市值超过14万亿港币，截止1月18日，国内南向资金本月累计净流入1324亿元，估值水平相对合理，在境内更多基金可以投资港股以及美元走弱的预期下，港股科技板块有望获得更多投资和关注。

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