1、万亿美元级企业SaaS服务大赛道:我们对43家海外SaaS上市公司进行分析,有三大结论:1)千亿美元市值公司9家,SaaS上市公司普遍市值100-500亿美元。2)海外SaaS多数成立于1999年后,历经十年左右实现上市。3)CRM市场份额超越ERP成为行业第一。
2、我们对比分析中美SaaS各细分赛道的市场规模和企业规模(收入、市值),挖掘优质成长赛道和标的。美国SaaS市场:各细分赛道中,最大赛道是五百亿美元级,包括CRM(540亿美元)和ERP(552亿美元),其次是三百亿美元级,包括云
协作(310亿美元)、ITSM(326亿美元),最小的电商SaaS赛道(177亿美元)。中国SaaS市场:1)当前各SaaS细分赛道“实际市场规模”均小于计算值,除云协作外,其他赛道至少仍有翻倍的空间。2)各细分赛道中,云协作、CRM、电商SaaS 领域“实际市场规模”占比较高,HCM、ITSM、ERP领域的成长潜力较大。
从企业端角度:从企业端看,中美SaaS上市公司收入和市值差距分别为47倍和29倍,其中ITSM领域差距最大。
3、投资建议:我们遵循以下几个维度进行投资主线筛选:1)市场空间大的CRM和ERP均为超过500亿美元规模的细分赛道,重点推荐企业级服务龙头:用友网络,核心受益:金蝶国际;2)渗透率较低的细分赛道金融SaaS,重点推荐金融SaaS龙头:恒生电子;3)最具确定性的办公SaaS与私有云,我们重点推荐:金山办公(与中小盘组联合覆盖)、深信服;4)垂直SaaS龙头,核心受益:广联达、明源云;5)高速成长的电商SaaS,核心受益:中国有赞,微盟集团。
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