年报预增喜人,行业景气度逐步兑现。截至1 月31 日,军工行业累计有60 家上市公司披露2020 年业绩预告,剔除不可比的22 家公司,剩余38 家公司净利润同比增速中值的平均水平约为47.6%,行业自2020Q2 迎来提速换挡的拐点后,持续的高景气度正在逐步兑现。我们认为2021 年作为“十四五”开局之年,随着下游军事装备需求的大幅扩张,行业Q1 高增长较为确定,全年高景气度有望延续。
军工板块进去蓄势期,调整意味着机会。2020 年出现两波军工行情,7 月份第一波行情上涨61%(历时1.5 个月),8 月中旬开始累计调整3 个月,幅度约23%,11 月中旬迎来年内第二波行情,上涨幅度约40%(历时2 个月),2021 年1 月初以来,军工板块自高点已累计回调18.5%,估值风险释放较为充分,我们认为军工板块进入蓄势期,进二退一或是未来常态。在行业景气度无忧的背景下,调整意味着机会。
基金持仓占比再提升,继续坚守优质赛道。基金军工持仓占比指标环比提升0.5pct 至2.4%,连续两个季度大比例提升,但相较于2015年7.4%的高点仍有较大的上升空间,未来持续走高可期。持仓集中度环比提升4.3pct,马太效应再次凸显,“优质赛道,强者恒强”的配置格局没有明显变化。
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