锂精矿市场拐点确立，价格预计将跟随国内锂盐价格上涨至700 美元/吨，进一步刺激锂价上行。澳方对锂矿资源重视程度提升使得国内企业未来获取海外锂资源难度加大，原料布局将更多依赖本土锂资源。围绕锂资源布局和盈利改善确定性两条主线优选标的，推荐盛新锂能和赣锋锂业，建议关注天齐锂业。

▍第四季度澳洲锂精矿经营拐点确认。2020 年第四季度澳洲在产锂矿企业进一步减少至4 家，其中Greenbushes 和Mt Marion 继续保持稳定生产，银河资源和Pilbara 旗下锂矿项目均创下投产以来最高的单季销量，且销售价格出现明显反弹。在下游需求强劲复苏的拉动下，澳洲锂矿企业迎来生产销售的拐点，预计2021 年第一季度锂精矿销量将保持高位，售价也将大幅上升。

▍即使考虑矿山复产，预计2021 年锂精矿供应也将维持紧缺局面。随着Altura被Pilbara 收购并进入关停维护状态，澳洲在产锂矿仅剩4 座，能够向第三方客户销售的仅有银河资源和Pilbara 两家。2021 年仅依靠现有项目的产能利用率提升无法满足需求增长，预计2021 年锂精矿供应将出现15 万吨的短缺。锂价上涨带动现有关停项目的复产预计最快在2021 年第四季度才会出现，带来的供应端增量仅有5 万吨，影响较小，锂精矿预计将维持供应紧缺的状态。

▍锚定中国锂盐价格，锂精矿价格或将涨至700 美元/吨。2020 年第三季度以来，中国锂盐价格强劲反弹，碳酸锂价格涨幅接近100%，已经涨至2019 年初的水平且涨势尚未停歇，但锂精矿价格走势明显滞后，至今涨幅不足15%。当前澳洲锂精矿售价主要锚定中国锂盐价格，预计后市将加速上涨，锂精矿价格或将达到700 美元/吨。锂精矿价格的大幅上涨将对锂盐价格带来成本支撑，生产原料更加依赖锂矿的氢氧化锂产品后市具备更强上涨动力。

▍澳方对锂资源项目重视程度提升，国内企业原料布局将更多依赖本土资源。2020年第四季度以来，IGO 战略入股天齐锂业，Pilbara 完成对Altura 锂矿的收购以及银河资源计划阻止美国公司收购Alita 等事件反映出澳洲本地矿企和资方对锂矿资源的掌控诉求明显强化，中国企业未来想要获取优质廉价的海外锂矿资源的难度加大，资源环节布局预计将更多向国内锂资源项目倾斜。同时在锂价上行周期中，预计国内锂资源项目的开发建设也将加速，具有相关业务布局的公司将受益。