东方金城-2021年2月信用债市场月报

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东方金城-2021年2月信用债市场月报

# 信用债大小：2.14M | 页数：17 | 上架时间：2021-03-21 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 东方金城

出版日期: 2021-03-10

摘要：

一级市场：2 月信用债发行量和净融资额环比大幅回落，除受春节假期因素影响外，也与发行利率回升有关，当月取消发行规模占比仍处较高水平。从结构来看，2 月超短融发行占比提升至50%，信用债加权平均发行期限缩短；中低等级主体发行占比下降，同时，中低等级主体公募债发行较为困难，净融资主要来自私募债；城投债净融资仍大幅为正，产业债发行占比虽有所回升，但净融资额再度转负，其中AAA 级产业债净融资缺口较大；信用债发行在区域和行业层面的分化依然突出，多数省份和行业净融资为负。

二级市场：2 月信用债短端收益率以下行为主，尤其是1 年期中高等级产业债收益率下行幅度较大，3 年期和5 年期收益率则多数走高，但5 年期中低等级产业债收益率逆势下行，这与中低等级长久期产业债流动性较差，导致其估值波动对市场变化的反应滞后有关。由此，2 月1 年期各等级产业债和城投债利差被动走阔，3 年期各等级产业债和城投债利差收窄，5 年期产业债和城投债利差走势分化——产业债利差收敛，城投债利差扩大。

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