中国养老金三支柱行业深度报告：商业养老，未来是星辰大海-20210319-兴业证券-58页

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# 养老金 # 商业养老大小：6.42M | 页数：58 | 上架时间：2021-03-22 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 兴业证券

出版日期: 2021-03-19

摘要：

研究目的。2021年3月，专属商业养老保险试点在北京及浙江落地，第三支柱养老保险亦是两会关切的热点问题。本篇报告对商业养老产业链前景及险企布局进行分析，探究上市险企业绩增长点。

第三支柱进展：第三支柱功能缺位，政策鼓励，税延及专属商业养老保险试点依次落地：

中国养老金第三支柱功能缺位。第一支柱包括城镇职工、城乡居民基本养老保险，社保基金是资金补充来源；第二支柱包括企业年金和职业年金；第三支柱是个人商业养老金。截至2019年底，养老金结存金额8.89万亿元，一、二、三支柱各占70.7%、29.2%、0.0%，合计仅占GDP的9.0%。

政策鼓励第三支柱，专属养老保险试点落地。

1）2018年5月税延养老保险试点，标志我国第三支柱落地。试点以税收优惠刺激投保，采取EET模式，优惠力度不足、手续繁琐导致效果不及预期（试点首年的保费不足2亿元）。

2）2020Q4以来，政府部门及行业协会关切第三支柱长期规划、制度设计、产品形态及试点。2021年2月26日，人社部提出加强建立账户制、个人自愿参加、国家财政税收支持、资金市场化投资运营的个人养老金制度；3月5日，两会提出规范发展第三支柱。

3）2021年3月专属商业养老保险在北京、浙江试点。新业态经济及灵活用工模式产生养老保障缺口。推测专属商业养老保险是政府以税收等优惠措施鼓励企业为灵活从业人员购买商业养老保险，成本预期低于正式雇佣关系下的城镇职工基本养老保险+企业年金缴费支出，非强制属性，成效待观察，但拓展了第三支柱目标群体。

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